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收购地中海俱乐部后，复星旅游再次开始海外并购，这次是瞄准入境旅游市场。近日，复星旅游文化集团(HK:01992，以下简称复星旅游)通过公告确认，白宇参与了伦敦上市公司托马斯库克的资本重组。根据公告，复星旅游及其附属机构正在与托马斯库克核心贷款银行进行谈判，有可能就重组和分离托马斯库克提出明确建议。

事实上，复星旅游和托马斯库克从合作到大股东已经相识多年。据业内人士透露，复星集团越来越倡导在旅游行业布局。复星旅游文章拆分上市后，布局原有旅游产业链的意图更加明显。

这一次，参与托马斯库克的重组也是由于布局完整。复星集团参与了托马斯库克的重组，并打算在c年底获取客户数据。这表明托马斯库克于1841年正式成立，是世界上第一家旅行社。作为一个古老的英国休闲娱乐旅游集团，它的成立标志着现代旅游业的到来。

托马斯库克长期在伦敦证券交易所上市，产品线包括包机、豪华邮轮、实体酒店和度假村、全包度假产品、在线预订等。早在2015年，复星集团就宣布其大股东托马斯库克占当时出售的普通股股本的5%，总价为9180万英镑(约合10.86亿港元)。复星集团当时回应称，后来无意增持至10%，但会整体收购。当大股东再次发生时，复星集团仍然没有挤压旅游板块，与托马斯库克的合作仍然是集团间合作。

根据复星国际2018年年报，网卓新闻网分别持有托马斯库克6.66%和7.23%的股权。因此，截至2018年12月31日，复星集团股东托马斯库克的实际权益高达12%。

同时，2018年年报披露，复星集团也在2019年第一季度增持了托马斯库克3.62%的股份，合并通过伦敦证券交易所二级市场进行。目前，复星集团已经成为托马斯库克的最大股东。根据最近公布的公告，托马斯库克的旅行社业务和航空公司业务的所有权必须在资本重组中进行重组，以便复星集团享有托马斯库克旅行社的控股权和托马斯库克航空公司最重要的少数股东。

业内人士回应称，托马斯库克多年未受债务压力影响，原股东迫于压力，自由选择资本重组的方式来缓解目前吃紧的债务压力，而复星吕雯只是自由选择了逃避的机会。纵观复星旅游文学的整个生态，其酒店、度假村和目的地主要聚焦于中产阶级，这与托马斯库克所服务的大致相同。在缺乏客源入口的背景下，旅行社资源可以为复星旅游文学的旅游产品输送游客。目前复星旅游最重要的板块是地中海俱乐部。

2018年年报显示，度假村业务占总收入的73.9%，2015年至2017年，这一数字一直保持在95%以上。如果复星旅游参与托马斯库克的重组，首先要解决的是旅行社业务如何引导度假村业务。

旅游业专家张金山对此作出回应。为什么要自由选择托马斯库克？事实上，复星吕雯除了与托马斯库克合作之外，并没有试图获得客户。

重组被披露后，业内人士也在努力寻找托马斯库克不能被自由选择的原因。从业绩来看，托马斯库克的利润下降和债务减少近年来越来越显著。财务报告显示，2018财年，托马斯库克总营业收入约为95.84亿英镑(约824.9亿元人民币)，其中旅行社收入为73.94亿英镑，占77%；整体税后利润为负。

同时，托马斯库克2018财年的资产负债率约为95.6%，流动比率为0.5倍，净流动负债为-21.09亿英镑。托马斯库克的ea 由于旅行社业务的损失越来越大，托马斯库克的业绩进一步下滑。据英国媒体报道，2019年2月，托马斯库克宣布寻求出售航空业务。

目前，托马斯库克已经收到了一些报价，包括全部或部分并购。复星旅游在这份涉及资本重组的公告中做出回应，托马斯库克的目标是引入7.5亿英镑的新资金，其中可能还包括资本流动和新的贷款组合。张金山指出，只有向托马斯库克注入新的资金，债务状况才能得到实质性改善。作为老牌英国旅游公司，业绩下滑也是受英国占领欧洲的影响。

然而，一些不愿发表意见的经纪分析师回应《蓝鲸生产》记者称，英国去欧洲的情况仍不明朗，这一因素可能会影响托马斯库克多年的表现。事实上，仅在2018年，托马斯库克的市值就下降了80%。复星集团的财务优势可以帮助托马斯库克度过难关。

上述分析师指出，复星目前参与托马斯库克的资产重组，可能是因为其在低潮期对目前的市场价格寄予厚望，希望以低价获得这家老牌旅游企业的控股权。

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